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[饮食 - 食品塑成]洽洽更新报告:两次变更的审查,逐渐走出抑郁症的估值

[饮食 - 食品塑成]洽洽更新报告:两次变更的审查,逐渐走出抑郁症的估值


■由于201五年 - 2018年因为,有两个大的变化,不仅在公司的快速增长的市场推出的“蓝袋”的精品,也进一步明确了品类和品牌战略,20189在公司上市今后五年“的种子在全球的战略伙伴关系峰会+坚果“百亿战略。公司2014改革的部门年底推出,清四个产品部门+销售事业部架构,更注重考核销售事业部销量,与内部相结合PK机制挖潜直接的影响,2015年-2016上半年公司的收入和利润增长业绩属于2013经过多年的良好水平;2016在下半年-2017年前三季度,该产品/类别焦点足以表明被滞总体增长的传统种子调整的缺点。(1)司制造的蓝色袋。分区+完成BU背景,种子升级“蓝袋”已经成为爆炸性的产品,2017这已经达到年销售税金5.3十亿,同比增长一倍以上。(2)所涉及的电力业务,明确发展方向坚果。2014该公司成立于电力业务的附属公司,同年11推出坚果制品“砸坚果”,打大螺母创新,互联网思维的突出特点。快速增长的坚果类,以及公司的持续努力最终使螺母定位是成为公司业务,公司未来的愿景坚果的中坚力量40一亿元体重。

■“机制改革+产品创新“的关键是该公司共振走出抑郁的估值。新的增长折射改善管理,架构,考核,人事变动等刺激企业活力。公司2015因为,持续的内部调整机构更灵活。司开展了建筑,规划和小型企业单位的改制BU 在目标制剂,实施和评价的单位进行; 提高新产品的开发和推广考核激励机制,拉开档次,以及机制表现阿米巴实施PK ; 通过对员工绩效PK我们拥有一批优秀的年轻干部来。通过2在改革中,整体组织透明度,人体机能,提高了企业整体效率。改制后的产品创新速度显著加快,蓝色包包就是一个很好的例子,发现从区域销售和营销人员一个新的类,迅速反馈回总部,有针对性的新产品的研究开发和引进,在网上推广和成功,反映了内部反馈,交流,研究开发,市场营销和提高效率等方面。在该公司线路通道一个显著的优势,目前的量主要来自新的线下渠道。估值有望走出抑郁症。由于洽洽食品市场,其估值(以当前实际年度报告EPS计算)非酒精食品平均估值水平75%关于一般运行估值25时报18X二十twox更多今年普遍,9因为年底平均估值(新闻稿升级策略2018市场普遍预期)已经达到23X-24X。我们认为,短期业绩比预期的要好,当然品牌升级战略,中期的销售增长继续依赖于现金。

■建议:买入-一种投资评级,我们预计2018-2019每股盈利为0.82元,1.01元,6个月目标价22.50元,相当于20191.0时间PE /克

■风险提示:不达预期价格上涨的红利,坚果竞争的销售增长和毛利率低于预期。


结束

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