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[CSC军事| 公司评论】航空新技术:现在利润小幅下滑,航空维修业务协同效应

[CSC军事| 公司评论】航空新技术:现在利润小幅下滑,航空维修业务协同效应

事件

2018年1月30日公司发布业绩预告,预计实现净利润他的母亲五002.25-6002。上年69万元,同比下降25%-10%,比去年。

2月19日,本公司订立股权转让协议发布公告,由DMH乙MMRO的全资附属公司收购。V所有的公司股份,交易价格预计为794.7。6十亿人民币,约6074元人民币。91万元。

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比预期的利润略有下降,设备的开发和保护企业的低

2018年1月30日公司发布业绩预告,预计实现净利润他的母亲5002.25-6002。上年69万元,同比下降25%-10%,比去年。报告期内,公司整体营业收入同比增长,由于设备的开发和受重组等因素的企业客户的保护,一些签约,并导致无法确认收入的付款时间表延迟; 收购MMRO农产品中介,利息本报告期内确认期间费用2200万元拖累当期利润; 航空维修市场竞争激烈,毛利率在国内市场下滑。我们认为,公司实现营业收入规模的增长,签订的军事合同,并预计今年将减轻拖延付款,航空维修业务外延积极拓展在未来或将进一步发挥协同国内外市场。

布局全球一体化的航空维修,良好的经营业绩MMRO

2月19日,本公司订立股权转让协议发布公告,由DMH乙MMRO的全资附属公司收购。V所有的公司股份,交易价格预计为794.7。6十亿人民币,约6074元人民币。91万元,全部由所需的拟募集资金。

9月30日,2018年,DMH乙的。359的V总资产。60000欧元,727营业收入。80000欧元,与505年相比,2017年。50000欧元出现较大幅度增长,净利润42.40000欧元。DMH B。V公司分别主要从事线路维护服务,并在欧洲和非洲四个六维护网站,是荷兰的宽体机身维修的唯一独立第三方提供商。

由于Q4 2017至18年年初国际航线民航客流开始回升,自2018年+14国际民航旅客运输量。80%。我们相信,通过本次收购,公司将加强在欧洲,非洲,公司不仅MMRO窄体飞机维修业务的互补性,以出境旅游和国际客运量增加分销业务,未来将充分发挥国内线维修业务的协同效应,公司前期布局或航空维修业将在迎来丰收。

根民用航空器维修领域,并积极拓展海外市场扩展。2018年,该公司完成收购爱沙尼亚磁飞机维修有限公司。(MMRO)开放民用航空器维修和全产业链布局的过程中保护100%的股权,未来将充分整合全球航空维修业务。收购完成后,MMRO经营状况良好,与公司现有业务,公司的民用航空器维修部门业绩的增厚显著协同作用。

机载设备业务发展迅猛,ATE,PHM贡献业绩新来源

在传统的机载设备的需求稳步增长。在机载设备的新的外国军用飞机的价值占了40%以上,大型客机的机载设备的价值比例均高于30%。民航:根据教育部的统计,约540十亿未来十年民用航空机载设备空间;航空方面:两架固定翼飞机+直升机叠加,创建一个600十亿军用飞机机载设备的市场空间。

公司致力于潜心廿载自动检测,它已逐渐成为中国目前的交付和为使用基地,以保护的最高水平,为商务航空维修企业的产品开发潜力最大。 报告期内,一些机载设备,测试设备和保护产品完成鉴定,无人机,船舶等突破性进展的领域; 得到了一些在产品开发突破空降,某些类型的小型化集成数据系统和飞行数据采集器已成功开发并安装试用,直升机振动监测和卫生系统的诊断许多型号已经确定并安装试用,并已进行了PHM,CMS,VDR的研究和批量生产工作的其他产品。

2018 10月17日,该公司宣布,自主开发使用机载设备完整性检测系统(HUMS)和集成数据采集系统的新模式顺利通过新产品技术鉴定审查,通过了技术鉴定审核批准的第一家国产车型按计划板设备,散装设备安装。HUMS设备主要用于直升机设备,我们认为,国内大型陆军航空兵和海军航空兵部队对这种新型多用途直升机,其中包括直升机设备需要其他车型,HUMS产品批量和性能,公司将显著较厚的安装后。

二十余根在航空维修,业界领先的技术

公司拥有(包括航空运输,通用航空和军事航空),3000项目,超过24000的70余种的深度维修能力的模型数量机载设备。民航:据预测,中国2018服务市场规模将达到$ 7.5十亿,其中约16个工业维修配件。$ 800亿,今后的维修费用将平均的长达10年的年增长率。1%,维修市场规模将超过160%增长。航空:作战训练放大军用飞机和设备维护的要求,在东风军用飞机维修业务军民融合,预计民营企业的多个流入。多重利好,公司航空维修和服务业务有望稳步增长。

新的和全面的航空维修产业链布局的收购

2017年,中国国航成立了新技术的天弘航空,新龙工两家子公司,能够进入飞机拆解场。飞机报废飞机部件亏更小的部分,更大的空间被再循环,丰厚,利润率,以实现原价2?7倍。据估计,专业机构,应该在未来20年,从中国飞机市场流动退役飞机回收拆解市场,产值将达到$ 10十亿的利润将达到$ 2十亿。同时,该公司收购了21倍PE MMRO,上市公司的业绩增厚,并进入欧洲市场,初步完成了航空维修产业链布局。

盈利预测与投资评级:军用和民用业务齐头并进,全球民用航空维修的布局,维持买入评级

公司业务发展迅速,机载设备,航空维修和服务,预计将稳步增长,初步完成了航空维修产业链布局,经营情况良好的收购目标,在更广阔的业务空间。该公司预计2018年属于母公司2020年的净利润分别为0.5。2十亿1.0。6十亿人民币,1.3。9十亿人民币,同比分别增长-22。为33%,103.85%,31.24%,对应于18?20岁为EPS 0.22,0.44,0。$ 58分别对应当前股价PE 80,40,30倍,维持买入评级。


报告信息

证券研究报告标题:“杭新技术(300 424。SZ)点评:现在利润小幅下滑,航空维修业务协同效应“

外交部发布时间:2019年2月27日

报告组织:中信建投证券有限责任公司。有限公司。

该报告分析:锂杨涛

执业证书编号:S1440516090001

研究助理:刘佣胥


报告突出重要

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平台发布时间:2019年2月27日

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北京大学硕士,首席分析师,军工。2016年军工行业一线队的水晶球核心成员,在2017年水晶球军工行业第二位,2015 - 2016年风军工行业第一的核心成员 - 2015--2017新财富2015年第一队的军工核心成员队,第二次在2017年,风军工行业,在2016年的保险信息管理分析师最流行的第一核心团队成员,2017年保险业分析师第二个最受欢迎的信息化管理。

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丹佛的金融学院的研究助理硕士,军工。2016--2017新财富军工一线队年,2016年水晶球军工一线队年,2016年风军工一线队,在2016年最流行的名字团队成员的保险信息管理分析师。2017年水晶球二队国防工业,军工风2017年第二阵容,2017年保险信息管理分析师第二受欢迎球队。

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工商管理,船舶与海洋工程,上海交通大学,3年工作经验,在造船单位学士清华大学硕士。2018加盟CSC军团队。

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财政,军事和工业研究助理的南开大学硕士,加盟中信2018年7月军事建筑投资团队。

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